发布时间:03-31 / 2020 浏览:
当前位置:首页主页 > VR资讯 > VR评测 > 传媒数据周报(2020年第13周):VR游戏诞生首个爆款

传媒数据周报(2020年第13周):VR游戏诞生首个爆款

传媒数据周报(2020年第13周):VR游戏诞生首个爆款

  传媒每周观点

      核心观点:重点推荐三大子板块—游戏板块(现金流好/爆发力强/叠加云游戏主题)、视频板块(长视频/短视频APP/大屏场景)、在线教育板块,关注5G、MCN、VR/AR主题,关注再融资新规下的影视板块机会。

      工信部发布关于推动5G加快发展的通知:①加快5G网络建设部署,②丰富5G技术应用场景(加快用户向5G迁移、推动5G+VR/AR、赛事直播、游戏娱乐、虚拟购物等应用、促进新型信息消费、鼓励基础电信企业、广电传媒企业和内容提供商等加强协作、丰富教育/传媒/娱乐等领域的4K/8K VR/AR等新型多媒体内容源),③持续加大5G技术研发力度,④着力构建5G安全保障体系,⑤加强组织实施。

      【游戏】头部产品长线运营+活动策划+买量优化,流水具备增长弹性,推动多家游戏公司1季度业绩高增长。从本周iOS游戏畅销榜来看,前5排名稳定(1月底至今),腾讯《王者荣耀》《和平精英》、阿里《三国志·战略版》、莉莉丝《剑与远征-AFK》、网易《梦幻西游》;A股游戏公司2款进入TOP20,完美《新笑傲江湖》(第8)、游族《少三2》(第11)。A股核心游戏公司对应2020年最新估值9-27X,关注盈利质量较好、业绩确定性较强的公司,个股:三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技、中文传媒等。

      游戏数据:①据AppsFlyer,2019年游戏领域的应用安装广告消费总额达到220亿美元,亚太地区、北美地区、欧洲/中东/非洲、拉丁美洲的游戏买量支出分别为128、53、37、3亿美元,预计到2022年全球将达到485亿美元;日本和韩国的大型游戏公司是全球用户LTV最高的,同时也是买量成本最高的,每次游戏安装成本分别为2.8、3.0美元,一个核心玩家买量成本超10美元;北美每次游戏安装成本约2.2美元,一个核心玩家买量成本达5美元;超57%的游戏安装量都是非自然新增。②AppAnnie发布2020年度全球发行商52强榜单,其中TOP10里有5家来自亚洲;2019年全球应用商店支出中,游戏占比达到72%;中国发行商数量有所增加(11家),包括腾讯(第1)、网易(第2)、百度(第18)、Funplus(第22)、莉莉丝游戏(第27)、IGG(第28)、三七互娱(第30)、阿里巴巴(第31)、紫龙游戏(第43)、龙创悦动(第46)、友塔游戏(第47)。

      5G应用:①Valve VR游戏《半衰期:爱莉克斯》发售,Steam国区售价163元,在Steam商店超5000份评测中拿到97%好评,知名游戏媒体IGN打出了2020年第一个满分游戏、专业VR媒体Road to VR也给出满分。②Valve推出SteamVR移动应用Holoswitch,支持PC VR与智能手机交互,而无需卸下VR头显。③华为开发者大会(HDC2020),腾讯游戏与华为达成战略合作,启动联合创新实验室,共同打造移动云游戏解决方案;华为计划在2020年投入2亿美元,面向开发人员、高校教研、初创企业和合作伙伴。④三大运营商2020年5G投资规划:【中国电信】截止2月底5G套餐用户规模1073万户,2020全年资本开支预算850亿元(5G投资453亿元),到3季度力争实现与中国联通共同建成25万个5G基站(双方节省至少40%的投入);【中国移动】截止2月底5G套餐用户规模1540万户,2020全年资本开支预算1798亿元(5G投资1000亿元) ,年底5G基站规模累计达到30万座以上,力争2020全年发展7000万户5G套餐客户、带动销售1亿部5G终端;【中国联通】2020全年资本开支预算700亿元(5G投资350亿元),决定不进行5G手机补贴、下半年5G终端价格将会下降、相信5G会得到大规模发展,启动5G网络向SA演进升级,年中商用。

      游戏版号:3.24版署下发新一批国产游戏版号,共53款(47款手游+4款端游+2款主机游戏),包括完美世界《新神魔大陆》、三七《云上城之歌》

      、吉比特《不朽之旅》《提灯与地下城》、巨人《王者征途》、快手《快手喷火小鸟》等手游,心动《艾希》等端游、腾讯《彩虹坠入》等主机游戏。2020年已过审国产游戏版号309款(285款手游+19款端游+4款主机+1款1页游),已过审进口游戏版号27款(16款手游+6款端游+5款主机游戏)。

      【视频】电影撤档,部分观众转向长视频APP、客厅大屏等场景。关注受疫情影响的剧综拍摄暂缓带来的未来内容供给变化以及广告收入确认情况。

      爱奇艺截止19年底订阅会员规模达到1.07亿、同比增长22%,2019全年内容成本222亿元、同比增长6%;芒果TV截止19年底有效会员数超1800万;预计各平台1季度活跃用户及会员规模增长可观。继《陈情令》《爱情公寓5》《三生三世枕上书》等试水,做好排播设计和用户告知,超前点播或将成为常态,成为平台提高ARPU的方式之一,但强烈依赖于内容本身。个股:芒果超媒、新媒股份等。

      综艺数据:据击壤洞察,2019年网综植入节目共113档(同比减少4档),腾讯视频数量最多(45档),但腾讯视频、爱奇艺、优酷平台植入节目数均有所减,芒果TV逆势上扬(23档)、位居第3。2019年新节目制作数量略有减少,综N代节目则持续增长,腾讯视频、芒果TV综N代数量占比较高,综N代节目吸金能力更强,平均单节目招商品牌数为6.8个,新节目的这一指标为5.4个。

      【电视剧】供给侧改革持续进行,减量提质成为主流。2018-2019年备案的剧目分别为1231部/905部(YOY-26%),2018-2019年生产完成并取得发行许可证的剧目分别为323/254部(YOY-21%),2019年《电视剧制作许可证(甲种)》的机构73家(对比2017-2018年113家)。头部聚焦,考验制片方优质产品质量保证和完成能力,未来关注剧集确认进度及毛利率情况、短视频(二次剪辑创作影视内容/打造超短剧)/分账剧/版权开发等新业务拓展。近期受疫情影响,新开机项目进度放缓,部分剧组筹备复工,制片方与视频平台或迎来“存货较量”阶段。个股:华策影视、完美世界、芒果超媒等。

      【出版】国有出版集团整体发展稳健,现金充足,安全边际较高。据开卷,19年国内图书零售市场码洋规模1023亿元(YOY+14.4%,稳健增长),网店渠道YOY+24.9%(维持较高增速)、实体渠道YOY-4.2%(降幅有所收窄),新书品种规模YOY-6.7%(进一步收缩),新书定价中位数从18年的40元涨到19年的45元,19年网店渠道折扣59折(18年62折)。个股:新经典、中信出版、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒等。

      【广电】中国广电获工信部发放5G商用牌照;持续关注国网整合、5G、超高清计划及融媒体等政策催化。IPTV及OTT快速发展,牌照方运营分成受益;IPTV用户高渗透,增值服务产品及内容丰富化;OTT TV快速发展,智能终端及5G技术发展推动用户规模及付费率提升。个股:新媒股份、华数传媒、东方明珠、歌华有线、贵广网络、广电网络等。

      【营销】基于疫情后压抑的消费服务类需求释放、中长期互联网广告主投放反弹存在较强基础,我们对20Q2及之后广告投放需求保持相对乐观,继续看好生活圈媒体长期发展空间。个股:分众传媒。

      【电影】国家电影局下发通知叫停影院复工开业,预计疫情对票房影响会在4月持续,五一档期或有恢复。横店、上影、金逸陆续设立产业基金,为产业上下游整合做准备,关注影院行业出清整合后长期受益影投公司。个股:万达电影、横店影视、中国电影、光线传媒等。

      【体育】短期内受全球疫情影响,2020年欧洲杯、奥运会推迟举办,中长期来看2021年欧洲杯/奥运会、2022年北京冬奥会/杭州亚运会、2023年亚洲杯(中国举办)仍将对产业产生较好的拉动,我们看好体育行业在消费升级、国家政策支持背景下的长期发展。个股:当代明诚、星辉娱乐等。

      【教育】①截至3月29日已有20省公布开学时间,预计4月可能出现返校高峰,杭州市、金华市已出台培训机构复工复课工作方案,我们预计校外培训机构复课拐点可能在4月下旬至5月出现。②中共中央、国务院印发《关于全面加强新时代大中小学劳动教育的意见》,要求在大中小学设立劳动教育必修课,中小学劳动教育课每周不少于1学时,职业院校以实习实训课为载体,本科阶段劳动教育课程不少于32学时;配备劳动教育专任教师;强化劳动教育评价,注重评价结果在评优、升学就业中的使用。③好未来发布2020春季新初创分校学科负责人招聘启事,招募信息显示,本次招聘的“初创人才计划联盟分校”位于威海、德州、东营等40个城市(其中39个为3、4线城市),均为截至FY20Q3(2019年11月30日)尚未布点的城市。④据Trustdata,作业帮APP在2月APP月活用户排行榜中位列第37名(教育类第1),2月MAU达7497万(月环比+8.6%),学而思网校2月MAU为1122万(月环比+556.1%)。⑤本周中国科培、卓越教育集团、中国新华教育、新高教集团、民生教育等公告业绩,新高教2019年实现营收10.9亿元,yoy+94.1%。

      职业考培需求放大,校外培训刚需不改,建议关注职业考培、在线教育、K12课外辅导赛道龙头。个股:中公教育、立思辰、新东方在线、中国东方教育等。

      推荐个股(括号内为2019-2020年PE):

      【游戏组合】三七互娱(33/27X,2019年归母净利21.4亿元、YOY+113%,预计1季度游戏流水YOY+25%~30%、利润增速将超流水增速;公司创始人团队专注游戏,抓住每一轮行业拐点,沉淀流量经营优势,未来持续夯实ARPG优势、推进SLG/卡牌等新品类及全球化布局;2020产品储备包括11款自研+39款代理、自研产能扩张,研发总负责人增持、股份深度绑定;从买量消耗看,公司对比单一发行商有自研优势,未来市占率仍有提升空间;3月《狂野西境》《精灵盛典海外版》《末日沙城》、2季度多款优势品类RPG产品上线)。完美世界(43/27X,2019年游戏净利18.8亿元、YOY+37%,公司研发实力较强,《完美世界》《新诛仙》等维持较好表现、《新笑傲江湖》长居iOS畅销前10、将为1季度游戏业绩带来较大增量,2020游戏新品储备丰富、《新神魔大陆》(已有版号)《梦幻新诛仙》《战神遗迹》等值得期待,电视剧持续消化库存、择机展开新项目)。吉比特(33/27X,精品化路线,自研《问道》系列表现稳定为业绩主要支撑,重点项目《M68》等持续打磨中,雷霆平台Roguelike类形成差异化发行优势、未来拓展更多新品类)。掌趣科技(40/18X,完成组织架构调整,2020产品储备较丰富,《真红之刃》《街霸》《罗兰创世录》等值得期待)。

      【视频组合】芒果超媒(70/54X,2019年归母净利11.6亿元、YOY+34%,年末芒果TV有效会员数超1800万,2020年开年头部内容效应显著、DAU及会员数均有大幅度提升,综艺及剧集内容储备丰富、联动网红带货、营销创新布局,并与中移动/华为等展开合作、积极布局5G/AR/VR,要素价格下降+会员提价及扩圈预期+平台特色化)。新媒股份(53/38X,IPTV省内渗透率持续提升,增值业务加速增长;OTT业务版权内容及传输分发与腾讯、Bilibili等合作,轻量级模式实现高毛利,会员数及付费率有望提升;省外业务携手腾讯视频值得期待,积极布局智慧家庭生态)。

      【教育组合】中公教育(79/55X,职业教育考培龙头,19全年净利润18.0亿,yoy+56.5%,考研、专升本扩招,基层医疗、社会服务、教师岗位增加,疫情放大相关考试培训需求,公考及事业单位考培龙头,考研和教师招录培训快速增长中,预计将全面受益);立思辰(大语文培训赛道龙头,非大语文业务陆续剥离中,中文未来创始人窦昕出任公司董事、总裁,大语文核心地位确立;公司公告定增预案,总裁窦昕认购3.5亿元持股比例增至10%, 有助于资产负债表优化、大语文内容和在线教育平台技术升级);新东方在线(在线教育龙头,引进人才,强化中台。大学业务处于产品结构优化调整期,今年或受益于考研扩招,东方优播FY20人次增速186%,截至FY20H1已进入128城,上调全年进入城市目标至80-100个);中国东方教育(32/23X,职业技能培训龙头;三大老品牌稳健增长+三大新品牌高速增长+美业、医疗等新品类研发中)。

    风险提示:重点产品上线进度及市场表现不及预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、政策监管趋严、市场风格切换等。

------分隔线----------------------------